越南2026年第二季度GDP增长8.39%——逾二十年来最高，但股市却回调

越南统计总局公布，2026年第二季度GDP同比增长约8.39%，带动上半年增速升至8.18%，为2000年代初以来的最高水平。然而颇为矛盾的是，数据公布后VN指数反而大幅下挫，凸显出宏观图景与市场情绪之间的落差。

第二季度亮眼的数据

据越南统计总局2026年7月3日公布的数据，第二季度GDP同比增长8.39%，较第一季度经修正后的7.94%进一步加速。由此，2026年上半年GDP增长8.18%，明显高于2025年同期的7.63%，创下逾二十年来上半年最高增速。

按经济部门划分，第二季度农林渔业增长4.06%，对整体增长贡献5.65%；工业与建筑业强劲增长10.51%，贡献高达50.07%；服务业增长7.87%，贡献44.28%。工业与建筑业继续充当增长的火车头，反映出投资资金以及加工制造业正强劲流入。

上半年全社会投资总额约达1,807.8万亿越南盾，同比增长12.9%。其中第二季度固定资产投资猛增15.20%，显示公共与私人投资的拨付均在提速。截至2026年6月30日，注册外商直接投资（FDI）达346.5亿美元，同比大增61.0%，表明国际投资者对越南的信心依然稳固。

从需求端看，最终消费增长8.15%。贸易活跃，商品与服务出口增长20.18%，但进口增速更快，达26.44%，反映出对生产用原材料和机械设备的旺盛需求，也可能对下半年的贸易平衡形成压力。

另一亮点是6月通胀回落至4.69%，低于5月的5.6%，接近政府全年4.5%的目标。在此背景下，河内将全年增长目标定在10%以上，主要依托基础设施支出的推动。不过，这一雄心勃勃的目标仍面临全球地缘政治动荡的风险，尤其是与中东地区相关的紧张局势可能影响能源价格与供应链。

与预期相反，股市反应消极。7月6日，VN指数下跌18.58点（-1%），回落至1,843.50点；HNX指数更是重挫3.6%。外资继续净卖出逾2.05万亿越南盾，延续了资金撤出的趋势。资金呈"K型"分化：集中流向银行与证券板块，同时从房地产、石油天然气及食品饮料等疲弱板块撤离。

此外，胡志明证券交易所（HoSE）在第三季度对59只股票取消融资融券——包括HVN、DGC、BCG等多只热门股——也在短期内加剧了抛压。这印证了一个熟悉的现实：过往的宏观数据在一定程度上已被计入价格，而投资者则着眼未来，担忧估值、外资流向及外部风险。

上半年8.18%的增长是坚实的基础，而增长结构偏向工业与建筑业、FDI大增61%等则是高质量的因素。宏观与股市之间的错位并不罕见：市场往往"跑在"经济之前，并在预期兑现后回调。对长期投资者而言，值得关注的是越南能否维持增长势头以实现两位数目标，以及当估值变得更具吸引力时，外资是否会回流。

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参考来源：越南统计总局（GSO）、政府报、Vietstock、路透社/The Star、VnEconomy、越通社。