美国芯片关税第二阶段："在美建厂免税，否则付费入场"——卢特尼克正式确认，三星、SK海力士与东南亚组装链屏息以待

更新：2026年9月5日 — 板块：宏观 / 贸易法律

2026年9月2日上午，在北卡罗来纳州教堂山举行的G20创新部长会议间隙，美国商务部长霍华德·卢特尼克接受CNBC和彭博电视采访，说出了全球半导体行业等待了八个月的一句话：第232条款芯片关税的第二阶段将会出台，而豁免公式非常简单——"如果你在这里建厂，你不用付钱；如果你不在这里建厂，那就准备付钱进入全球最大的市场"。这是主管该政策的内阁级官员首次公开确认Politico自8月27日起依据八名匿名消息人士所做的报道。

值得注意的不仅是这番表态，还有它的背景：在同一栋楼里，英伟达CEO黄仁勋对记者表示，他在G20期间"没有任何关于"芯片关税的谈话。政策制定者与受影响最大的公司掌门人正在公开保持距离。对投资者而言，信号很清楚：无论行业是否认同，美国政府都将继续推进，问题已从"会不会"变为"谁能豁免、豁免多少、何时生效"。

一、从第一阶段到第二阶段：什么变了？

第一阶段由2026年1月14日签署的第11002号总统公告启动，对一小类先进AI芯片征收25%关税（白宫说明中点名英伟达H200和AMD MI325X）。但第一阶段最关键的部分是六类豁免：用于美国数据中心的芯片、研发、AI初创企业、维修、非数据中心的消费与工业应用，以及公共部门用途。换言之，第一阶段主要是与台湾、韩国和日本谈判的筹码，美国国内的AI投资浪潮几乎未被触及。

按卢特尼克的描述，第二阶段抹去了这一区分。已确认的三个组成部分：

• 与投资额挂钩的免税进口配额：企业可按其承诺的在美产能比例免税进口芯片。参照模板是美台协议：在建期间为2.5倍产能，工厂投产后降至1.5倍。
• 按国家设定的税率与指引，并针对该国主要芯片制造商分别制定。
• 范围扩大至含芯片的产品：数据中心服务器、笔记本电脑、游戏主机——正是第一阶段受保护的品类。

卢特尼克没有说明的三件事：具体税率、第一阶段的哪些豁免类别会保留、以及从公布到实施的时间表。第11002号公告要求商务部在7月1日前提交的数据中心芯片市场报告已经完成，但尚未公开，且未作解释。

二、"药品模式"：先例揭示剧本将如何上演

卢特尼克直言模板就是药品关税政策："我们给在美国生产创新药并接受最惠国定价（MFN）的公司提供了关税减免。半导体也应如此期待。"回顾药品关税的时间线可以看到这台机器的速度：2026年4月2日签署对专利药征收100%关税的公告；7月31日起对17家被点名的大型药企生效；9月29日起对所有其他进口商生效。从签署到全面实施不到六个月，而大型药企在关税落到自己头上之前就被迫签下投资承诺。

转到半导体，"投资承诺"早已就位：卢特尼克称关税压力已促成1.2万亿美元的在美芯片投资承诺，其中台积电对亚利桑那州承诺2650亿美元——美国历史上最大的外国直接投资。三星在得克萨斯州投资超过370亿美元（泰勒综合基地），SK海力士在印第安纳州投资超过40亿美元建设HBM封装厂和研发中心，8月27日刚刚动工。对已经"建厂"者的奖励是免税配额；对尚未建厂者的惩罚，则是卢特尼克7月曾警告的、对存储芯片企业可能高达100%的税率。

三、为什么第232条款与此前的关税截然不同

2026年2月20日，美国最高法院在Learning Resources案中以6比3裁定《国际紧急经济权力法》（IEEPA）不授权征收关税，使基于IEEPA的整个"对等关税"体系失效。其结果是，1962年《贸易扩展法》第232条款——以国家安全为由的关税——成为本届政府仅存的主要广泛关税工具。

这一法律差异对任何建立成本模型的人都意义重大。IEEPA关税可以通过一纸行政命令或一项法院裁决取消。第232条款关税则无限期存续，直到总统宣布相关进口不再威胁国家安全；国会若无足以推翻否决的多数票便无法废除。换言之，一旦第二阶段依据第232条款公布，对服务器、笔记本电脑和游戏主机的关税将没有到期日，也不会随政府更迭自动消失。"暂时性干扰"的假设从一开始就是错的。

四、算术难题：与投资挂钩的配额救不了最需要芯片的人

以台积电这个最佳案例为例。按公司自身预测，全部建成后仅约30%的最先进产能位于亚利桑那州。以投产后1.5倍的系数计算，免税配额仅覆盖其当前产量的约45%——这意味着美国AI基础设施所需的大部分芯片仍需缴税。而这还是投资最多的企业的情况。

对于第一阶段曾予以保护的机构——AI初创企业、大学实验室、中型云服务商、联邦研发项目——这一公式毫无帮助：它们没有芯片制造能力，也没有资金建厂。它们将对每一枚进口芯片承担全额关税，而按最乐观的情景，有实际意义的本土生产至少还需五年。

有两个瓶颈是关税无法解开的。第一，ASML是全球唯一的EUV光刻机制造商，2025年7月的欧美协议对芯片制造设备实行"零对零"免税；而一项新的第232条款行动拥有凌驾于该协议之上的法律权限。ASML首席财务官罗杰·达森曾估算，30%的关税可能使一台高端EUV设备的价格从2.5亿欧元升至3.25亿欧元——每台增加4000万至7500万美元成本，直接打在芯片关税本想鼓励的那些工厂身上。第二，先进制造投资税收抵免（第48D条，35%可退还抵免）要求在2026年12月31日前开工；参议员克拉波和怀登8月5日发表联合声明支持延期，但截至9月3日尚无任何法案通过。进口关税上升之时，本土建厂的激励却可能消失——双重困境。

五、韩国：410亿美元已投入，但"算不算数"？

韩国总统府9月3日表示，"据我们所知，具体细节尚未敲定"，并将"与美方密切磋商，以防止对韩国企业造成不利影响"。这一谨慎回应反映出三个尚无答案的问题：

1. 封装和研发是否与晶圆制造同等计算？如果豁免以在美晶圆产量为基准，SK海力士在印第安纳州的HBM封装厂（洁净室预计2028年10月启用，HBM4E量产目标2029年下半年）可能不符合条件。
2. 嵌入成品中的芯片如何计税？韩国产HBM通常运往台湾台积电，与英伟达设计的处理器一同封装，再以AI加速器或服务器形式进入美国。其他存储芯片则装在东南亚组装的消费电子产品中进入美国。
3. 3500亿美元一揽子方案（2000亿战略投资＋1500亿造船合作）是否合并计算？首尔担心华盛顿将该方案与三星、SK海力士现有项目分开处理，从而借机要求更多新承诺来换取豁免。

与此同时，来自另一方向的压力也在加大：据Counterpoint Research数据，中国长鑫存储（CXMT）2026年第二季度按营收计首次占据全球DRAM市场10%的份额（较上季度上升2个百分点），这一门槛被视为足以收回投资成本。三星以38%保持第一，SK海力士下降4个百分点至25%。韩国经济研究院研究员申元圭将此次公布的时机解读为双向杠杆：既逼迫韩国和台湾加快在美建厂，又为9月24日拟议的特朗普—习近平会晤留出空间——既可以加征关税，也可以在与北京的协议中"放宽"更多豁免。

六、关税生效之前，消费者已经在买单

第二阶段尚未敲定，但电子产品的价格走势无需等待。2026年第一季度DRAM合约价格环比上涨90–95%，为存储行业有记录以来最大的季度涨幅。Gartner（2026年2月）预测，到年底DRAM加SSD价格上涨130%将推动PC价格较2025年上涨17%、智能手机上涨13%，而无论关税政策如何，500美元以下的PC细分市场都将在2028年消失。任天堂9月1日起将Switch 2售价上调至499.99美元；Xbox Series X于8月1日达到799.99美元；PS5目前售价549.99美元。对成品征税将叠加在已因存储器而抬升的成本基础之上。

七、越南在这幅图景中处于何处？

越南不生产晶圆，但却是消费电子的重要组装环节——正是韩国媒体所提到的"东南亚组装的电子产品"。三点值得关注：

第一，"零部件还是成品"的问题。如果第二阶段按成品（笔记本电脑、服务器、网络设备）中的芯片含量征税，越南对美出口的电子产品将在自2026年7月24日起适用的12.5%第301条款关税之上再加一层。如果只对直接进口的独立芯片征税，对越南组装厂的影响则小得多。这一细节尚未明确，而这正是电子行业外资企业面临的最大风险。

第二，"在美建厂"效应可能分流亚洲的扩张资本。当免税配额与在美产能成比例时，三星、SK海力士、英特尔或Amkor的每一笔扩张资金都有动力流向得克萨斯、印第安纳、亚利桑那，而非北宁、太原或胡志明市。这是一种缓慢但持久的压力，不同于一次性的关税冲击。

第三，后端环节的窗口。如果华盛顿将封装和测试视为"在美生产"，这对整体OSAT投资是好消息，但也提醒人们：越南正在与美国各州就同一类工厂展开直接竞争——而对手拥有35%的税收抵免（如获延期）以及配套的免税配额。

结论

2026年9月2日标志着美国芯片关税政策从"考虑"转向"承诺"。政策框架已经清晰：以免税配额换取投资、按国家设定税率、范围扩大至成品，以及几乎不可逆转的法律工具（第232条款）。尚不清楚的——税率、豁免类别、时间——将决定谁赢谁输。对投资者而言，值得关注的三个节点是商务部第二阶段报告的公布、9月24日的特朗普—习近平会晤，以及12月31日前第48D条税收抵免的命运。对越南而言，"零部件还是成品"这一问题关乎数十亿美元的出口额，而答案可能在年底前揭晓。

本文仅供信息与分析参考，不构成投资建议。数据截至2026年9月5日，来源包括美国商务部、CNBC、彭博、Politico、Tech Times、《韩国先驱报》、《首尔经济日报》、CSIS、CCIA、Counterpoint Research及Gartner。投资者在作出决策前须自行评估风险。