GDP ไตรมาส 2/2026 ของเวียดนามโต 8.39% — สูงสุดในรอบกว่าสองทศวรรษ แต่ตลาดหุ้นกลับปรับฐาน

สำนักงานสถิติแห่งชาติเวียดนามเปิดเผยว่า GDP ไตรมาส 2/2026 ขยายตัวราว 8.39% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ดันการเติบโตครึ่งปีแรกขึ้นไปที่ 8.18% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 2000 ทว่าเป็นเรื่องย้อนแย้งที่ดัชนี VN-Index กลับร่วงลงแรงหลังการประกาศตัวเลข สะท้อนช่องว่างระหว่างภาพเศรษฐกิจมหภาคกับความเชื่อมั่นของตลาด

ตัวเลขที่น่าประทับใจของไตรมาส 2

ตามข้อมูลที่สำนักงานสถิติแห่งชาติเผยแพร่เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม 2026 GDP ไตรมาส 2/2026 เติบโต 8.39% เมื่อเทียบกับปีก่อน เร่งตัวขึ้นจาก 7.94% (ตัวเลขที่ปรับแล้ว) ในไตรมาสแรก ส่งผลให้ GDP ครึ่งปีแรกของปี 2026 ขยายตัว 8.18% สูงกว่าระดับ 7.63% ของช่วงเดียวกันในปี 2025 อย่างชัดเจน และเป็นอัตราการเติบโตครึ่งปีแรกที่สูงที่สุดในรอบกว่าสองทศวรรษ

เมื่อพิจารณาตามภาคเศรษฐกิจในไตรมาส 2 ภาคเกษตร ป่าไม้ และประมงเติบโต 4.06% มีส่วนช่วย 5.65% ต่อการเติบโตโดยรวม ภาคอุตสาหกรรมและการก่อสร้างพุ่งขึ้น 10.51% มีส่วนช่วยสูงถึง 50.07% ส่วนภาคบริการเติบโต 7.87% มีส่วนช่วย 44.28% ภาคอุตสาหกรรมและการก่อสร้างยังคงเป็นหัวรถจักรของการเติบโต สะท้อนกระแสเงินลงทุนและภาคการผลิตแปรรูปที่ไหลเข้าอย่างแข็งแกร่ง

แรงขับเคลื่อนจากการลงทุนและ FDI

เงินลงทุนรวมของทั้งสังคมในครึ่งปีแรกอยู่ที่ประมาณ 1,807.8 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 12.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกัน โดยเฉพาะการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นถึง 15.20% แสดงให้เห็นว่าการเบิกจ่ายการลงทุนทั้งภาครัฐและเอกชนกำลังเร่งตัว การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่จดทะเบียน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 อยู่ที่ 34.65 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 61.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็นสัญญาณว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติที่มีต่อเวียดนามยังคงมั่นคง

ในด้านอุปสงค์ การบริโภคขั้นสุดท้ายเพิ่มขึ้น 8.15% การค้าคึกคักโดยการส่งออกสินค้าและบริการเพิ่มขึ้น 20.18% แต่การนำเข้าเพิ่มเร็วกว่าที่ 26.44% สะท้อนความต้องการนำเข้าวัตถุดิบและเครื่องจักรเพื่อการผลิต และอาจสร้างแรงกดดันต่อดุลการค้าในช่วงครึ่งปีหลัง

เงินเฟ้อชะลอตัว เป้าหมายเติบโตสองหลัก

อีกจุดสว่างคือเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนชะลอลงมาที่ 4.69% ลดลงจาก 5.6% ในเดือนพฤษภาคม และเข้าใกล้เป้าหมาย 4.5% ตลอดทั้งปีของรัฐบาล ในบริบทนี้ ฮานอยตั้งเป้าการเติบโตทั้งปีไว้ที่มากกว่า 10% โดยอาศัยแรงหนุนจากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม เป้าหมายอันทะเยอทะยานนี้ยังเผชิญความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลก โดยเฉพาะความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับภูมิภาคตะวันออกกลางซึ่งอาจกระทบราคาพลังงานและห่วงโซ่อุปทาน

ทำไมตลาดหุ้นจึงไม่ "ฉลอง"?

ตรงข้ามกับความคาดหวัง ตลาดหุ้นกลับตอบสนองในเชิงลบ ในวันที่ 6 กรกฎาคม ดัชนี VN-Index ลดลง 18.58 จุด (-1%) ถอยลงมาที่ 1,843.50 จุด ขณะที่ดัชนี HNX-Index สูญเสียมูลค่าถึง 3.6% นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิกว่า 2.05 ล้านล้านดอง ต่อเนื่องแนวโน้มการถอนทุน กระแสเงินเคลื่อนไหวแบบ "ตัว K" คือกระจุกตัวในกลุ่มธนาคารและหลักทรัพย์ ขณะที่ถอนออกจากกลุ่มที่อ่อนแอ เช่น อสังหาริมทรัพย์ น้ำมันและก๊าซ และอาหาร-เครื่องดื่ม

นอกจากนี้ การที่ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HoSE) ตัดมาร์จินหุ้น 59 ตัวในไตรมาส 3 — รวมถึงหุ้นยอดนิยมหลายตัวอย่าง HVN, DGC, BCG — ก็มีส่วนสร้างแรงกดดันการขายในระยะสั้น สิ่งนี้ตอกย้ำความจริงที่คุ้นเคย: ตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคในอดีตได้สะท้อนอยู่ในราคาไปแล้วในระดับหนึ่ง ขณะที่นักลงทุนมองไปข้างหน้าด้วยความกังวลเรื่องมูลค่าหุ้น กระแสเงินทุนต่างชาติ และความเสี่ยงจากภายนอก

มุมมอง: ภาพรวมยังคงเป็นบวก

การเติบโต 8.18% ในครึ่งปีแรกเป็นรากฐานที่มั่นคง และโครงสร้างการเติบโตที่เอนไปทางอุตสาหกรรม-การก่อสร้างพร้อมกับ FDI ที่เพิ่มขึ้น 61% ล้วนเป็นปัจจัยเชิงคุณภาพ ความไม่สอดคล้องระหว่างเศรษฐกิจมหภาคกับตลาดหุ้นไม่ใช่เรื่องแปลก ตลาดมักจะ "วิ่งนำหน้า" เศรษฐกิจและปรับฐานเมื่อความคาดหวังถูกสะท้อนไปแล้ว สำหรับนักลงทุนระยะยาว เรื่องที่ควรติดตามคือเวียดนามจะรักษาโมเมนตัมการเติบโตเพื่อไปสู่เป้าหมายสองหลักได้หรือไม่ และกระแสเงินทุนต่างชาติจะไหลกลับเมื่อมูลค่าหุ้นน่าสนใจขึ้นหรือไม่

⚠️ ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน นักลงทุนควรศึกษาและพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจ

แหล่งอ้างอิง: สำนักงานสถิติแห่งชาติเวียดนาม (GSO), Bao Chinh phu, Vietstock, Reuters/The Star, VnEconomy, สำนักข่าวเวียดนาม (TTXVN)